據(jù)悉，央行貨幣政策目標(biāo)的關(guān)切內(nèi)容已從傳統(tǒng)的通貨膨脹擴(kuò)展到“通貨膨脹+資產(chǎn)價(jià)格”多個(gè)維度。”在財(cái)政收支壓力加大、經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在的背景下，地方政府除了加大投資外，提高投資效率十分必要。

“今年全國(guó)要拿出45萬(wàn)億元用于投資，相當(dāng)于每人3.3萬(wàn)元!”“2008年才4萬(wàn)億元，45萬(wàn)億元投下去，房?jī)r(jià)又要暴漲了!”……近日，一篇聲稱“45萬(wàn)億元投資大爆發(fā)”的文章引發(fā)網(wǎng)友廣泛討論，一些隨之而來(lái)的驚悚論斷更使得一些人擔(dān)心手中的錢要貶值了。

一些所謂的“專業(yè)人士”概念不明、邏輯不清，緊緊抓住“45萬(wàn)億元”這一數(shù)字，大肆宣揚(yáng)政府“放水”、通脹將至，給一些不熟悉經(jīng)濟(jì)學(xué)概念的人帶來(lái)不必要的恐慌。

此“45萬(wàn)億元”非彼“4萬(wàn)億元”

要厘清“45萬(wàn)億元”與“4萬(wàn)億元”的概念，不妨再仔細(xì)看看上述文章的原文。文章稱：“根據(jù)各省公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，至今中國(guó)已有23個(gè)省公布了2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，累計(jì)投資超過(guò)40萬(wàn)億元，如加上尚未公布的省份，今年投資不少于45萬(wàn)億元。”

可見(jiàn)，所謂的“45萬(wàn)億元投資”對(duì)應(yīng)的概念只是今年地方政府固定資產(chǎn)投資的目標(biāo)，并非實(shí)際完成額。即使是實(shí)際完成額，也與2008年推出的“4萬(wàn)億元”計(jì)劃不是一回事，兩者大相徑庭。

2008年的“4萬(wàn)億元”計(jì)劃是為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊而臨時(shí)推出的，主要用于投資基建、保障房建設(shè)、汶川地震災(zāi)后重建、社會(huì)民生等。而“45萬(wàn)億元”只是地方政府每年例行的工作安排。

“前者屬于固定資產(chǎn)投資的增量，后者是常態(tài)的存量。”民生證券研究院PPP研究中心負(fù)責(zé)人朱振鑫說(shuō)。

事實(shí)上，過(guò)去幾年，我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額一直保持在45萬(wàn)億元以上。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資就已達(dá)到了近45萬(wàn)億元，去年更是達(dá)到59.7萬(wàn)億元。相比之下，今年各地方政府提出的固定資產(chǎn)投資目標(biāo)總額達(dá)45萬(wàn)億元，就不顯得夸張了。

“尤其值得注意的是，2008年政策實(shí)施后，老百姓最直觀感受到的房?jī)r(jià)大幅上漲，也并不直接源于4萬(wàn)億元固定資產(chǎn)投資的增量，而是‘4萬(wàn)億元’計(jì)劃中的第十條‘取消對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模限制，合理擴(kuò)大信貸規(guī)模’被過(guò)度使用，使得2009年的貨幣量(M2)增速超過(guò)27%，為近十幾年之最。”朱振鑫指出。

下一階段貨幣政策

仍將保持中性

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長(zhǎng)李佐軍說(shuō)：“通貨膨脹本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象。但如果考慮傳導(dǎo)效應(yīng)，地方政府大規(guī)模的投資增加，也會(huì)形成‘倒逼’力量。關(guān)鍵要看央行能否守住穩(wěn)健中性的貨幣政策。”

他分析說(shuō)，從地方政府投資的資金提供渠道來(lái)看，除財(cái)政預(yù)算撥款外，通過(guò)國(guó)家政策性銀行、地方融資平臺(tái)、銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)、PPP等方式獲取的資金，都或多或少會(huì)在貨幣市場(chǎng)形成傳導(dǎo)機(jī)制。如果地方政府投資增速過(guò)快，大量融資需求使得上述機(jī)構(gòu)出現(xiàn)流動(dòng)性短缺，就可能“倒逼”央行“放水”。