公司稱，針對(duì)鄭州華威中期不確定的經(jīng)營(yíng)情況以及公司關(guān)于商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)政策，“因企業(yè)合并形成的商譽(yù)和使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)，對(duì)于這些資產(chǎn)，無(wú)論是否存在減值跡象，都應(yīng)當(dāng)至少每年年度終了進(jìn)行減值測(cè)試。長(zhǎng)期資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回，經(jīng)公司認(rèn)真研究，采取較為謹(jǐn)慎的原則，未在中期進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，而是在年終全年經(jīng)營(yíng)情況確定后進(jìn)行了商譽(yù)減值測(cè)試。”

而對(duì)于全額計(jì)提商譽(yù)減值的依據(jù)，濮耐股份則回復(fù)稱：“2016年末，鄭州華威耐火材料有限公司資產(chǎn)組帳面價(jià)值為2.82億元，商譽(yù)為2.31億元，包含商譽(yù)的資產(chǎn)組價(jià)值為5.13億元。運(yùn)用收益法計(jì)算鄭州華威包括商譽(yù)的所有資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額折現(xiàn)計(jì)算到2016年12月31日的價(jià)值為2.58億元，小于包括商譽(yù)的資產(chǎn)組組合的賬面價(jià)值，因此，公司認(rèn)為該資產(chǎn)組存在減值跡象。期末，公司將該合并產(chǎn)生的商譽(yù)2.31億元全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。”

商譽(yù)減值乃高溢價(jià)后遺癥

商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)含義是企業(yè)收益水平與行業(yè)平均收益水平差額的資本化價(jià)格。它是由顧客形成的良好聲譽(yù)、企業(yè)管理卓著、經(jīng)營(yíng)效率較好、生產(chǎn)技術(shù)的壟斷以及地理位置的天然優(yōu)勢(shì)所產(chǎn)生的。

那么，鄭州華威高達(dá)2.31億元的商譽(yù)是否是因?yàn)閾碛?ldquo;良好聲譽(yù)、企業(yè)管理卓著、經(jīng)營(yíng)效率較好等”因素而帶來(lái)的高商譽(yù)值呢?

對(duì)此，有了解鄭州華威的知情人士向記者透露：“鄭州華威就是個(gè)民企，從規(guī)模和品牌效應(yīng)來(lái)講很難相信其商譽(yù)值會(huì)高達(dá)逾2億元。”

而按照分析人士的說(shuō)法，商譽(yù)也可能來(lái)自收購(gòu)方支付的溢價(jià)部分，也就是收購(gòu)價(jià)中高于被收購(gòu)方的凈資產(chǎn)的部分，這就在賬面上形成了商譽(yù)，并作為非流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)入上市公司資產(chǎn)。

從上述可見(jiàn)，鄭州華威之所以會(huì)有2.31億元如此高的商譽(yù)，其根源則是來(lái)自濮耐股份于2013年收購(gòu)鄭州華威的時(shí)候評(píng)估高溢價(jià)所致。

據(jù)了解，鄭州華威的前身為國(guó)營(yíng)新密耐火材料廠(以下簡(jiǎn)稱：耐火材料廠)，耐火材料廠系新密市國(guó)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司出資設(shè)立的新密市屬國(guó)有企業(yè)。 2001年8月7日，河南省人民政府出具《關(guān)于同意設(shè)立鄭州華威耐火材料股份有限公司》的文件，同意鄭化軫等作為發(fā)起人，以發(fā)起方式設(shè)立鄭州華威耐火材料股份有限公司，自此，鄭州華威從國(guó)企變?yōu)槊衿蟆?/p>

在2012年7月17日，鄭州華威召開(kāi)股東大會(huì)同意股東孫肇清將其持有的華威公司股份54.67萬(wàn)股，以1元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給鄭鎧鋒。變更后，該公司注冊(cè)資本為人民幣2614.60萬(wàn)元。

值得注意的是，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓后不到一年的時(shí)間，鄭州華威被以4.4億元的高價(jià)轉(zhuǎn)賣(mài)給了濮耐股份，瞬間，該公司原股東成為億萬(wàn)富翁中的一員。

據(jù)了解，2013年5月8日，公司與鄭化軫等167名自然人簽署了《濮陽(yáng)濮耐高溫材料(集團(tuán))股份有限公司附條件生效的發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，經(jīng)雙方協(xié)商，本次交易價(jià)格確定為44012.69萬(wàn)元，公司以發(fā)行股份支付全部對(duì)價(jià)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的評(píng)估報(bào)告顯示，鄭州華威耐火材料股份有限公司股東全部權(quán)益評(píng)估值為 4.4億元，與賬面值1.46億元比較，評(píng)估增值2.94億元，增值率201.47%。

但記者發(fā)現(xiàn)，濮耐股份以201.47%如此之高的增值率買(mǎi)回的資產(chǎn)并非公司收購(gòu)時(shí)所描述的那么美好。數(shù)據(jù)顯示，鄭州華威在2015年度的業(yè)績(jī)承諾未能實(shí)現(xiàn)，其當(dāng)期業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)情況較評(píng)估報(bào)告預(yù)測(cè)值的完成率僅為62.80%。

對(duì)此，有分析人士評(píng)價(jià)稱，近年來(lái)A股公司高溢價(jià)并購(gòu)重組頻發(fā)，其中，不乏并購(gòu)標(biāo)質(zhì)地并非優(yōu)良的情況。一旦業(yè)績(jī)承諾無(wú)法兌現(xiàn)，商譽(yù)減值就會(huì)引爆上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

由此可見(jiàn)，高溢價(jià)并購(gòu)重組后不僅要面臨并購(gòu)資產(chǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的“地雷”，還要小心引發(fā)因高溢價(jià)而帶來(lái)的商譽(yù)減值“黑天鵝”。而投資者在投資上市公司之前不僅要關(guān)注公司業(yè)績(jī)，還同時(shí)要關(guān)注公司此前并購(gòu)重組資產(chǎn)是否優(yōu)良，以避免遭遇業(yè)績(jī)“黑天鵝”。