總體來看，動力煤繼續(xù)小幅回升，但煤炭供給偏寬松格局不變，預計動力煤價格反彈難以持續(xù)。上周原油價格繼續(xù)小幅下跌，但美國商業(yè)原油庫存有所下降，預計油價仍處于中性區(qū)間。上周有色價格各有升降，呈震蕩格局。電解鋁去產能有實質性推進，將對下半年鋁價格產生支撐。上周鋼價小幅上漲，鐵礦石價格繼續(xù)下跌但跌幅放緩，我們預計后期鋼價將繼續(xù)呈小幅波動走勢。水泥行業(yè)已逐步轉入淡季，價格連續(xù)4周回落。上周一二三線城市成交面積繼續(xù)回升，二線城市領升;一二三線城市成交均價繼續(xù)小幅上升。
上游方面：上周陜西煤炭交易中心價格與上周持平為400元/噸，環(huán)渤海動力煤指數上漲2元/噸至564元/噸。國際動力煤價格上升2.87美元/噸至83.66美元/噸，國際焦煤價格指數下跌11.25美元/噸，為137.50美元/噸。動力煤港口庫存、電廠煤庫存有降有升。上周南方地區(qū)降水增加、環(huán)保部督查組進駐內蒙、澳洲發(fā)生煤礦工人罷工事件導致短期內煤價有所上漲，但是煤炭供給偏寬松格局不變，預計動力煤價格反彈難以持續(xù)。受焦炭價格承壓影響，焦煤價格大幅下跌。上周布油原油價格繼續(xù)下跌1.0美元/桶，收于46.00美元/桶;WTI原油收于44.74美元/桶，價格繼續(xù)下跌1.1美元/桶。LME銅、鋁、鋅、鉛分別環(huán)比漲跌-1.47%、-1.63%、1.32%、-0.38%;SHFE銅、鋁、鋅、鉛價格分別環(huán)比漲跌-0.89%、-0.07%、2.58%、0.56%。
中游方面：上周鋼價小幅上漲，鐵礦石價格繼續(xù)下跌但跌幅放緩。綜合鋼價指數環(huán)比上升1.84%，螺紋鋼現貨價格環(huán)比上升1.12%，期貨價格環(huán)比回升4.04%。國產鐵礦石價格小幅下跌0.89%，進口鐵礦石價格環(huán)比下跌0.34%。庫存繼續(xù)下跌，螺紋鋼社會庫存總量繼續(xù)下降0.44%至380.35萬噸，下降速度明顯放緩，港口鐵礦石庫存環(huán)比下降1.21%至14,236萬噸。全國高爐開工率連續(xù)4周上漲，較前一周上升0.42個百分點至77.35。5月份，國家加大去產能和清除“地條鋼”力度，市場供需矛盾略有緩解，鋼材價格由降轉升。我們預計后期鋼價將繼續(xù)呈小幅波動走勢。
下游方面：本周申萬跟蹤核心23大中城市商品房成交面積環(huán)比上升22.30%。其中，一線環(huán)比上升18.40%，二線環(huán)比大幅上升40.37%，三線環(huán)比上升8.14%。核心23大中城市商品房成交均價環(huán)比上升2.11%。其中，一線環(huán)比上升3.30%，二線環(huán)比上升2.78%，三線環(huán)比上升0.23%。總體來看，上周一二三線城市成交面積有所回升，二線城市領升;一二三線城市成交均價繼續(xù)小幅上升。6月份第1周10大城市商品房存銷比為42.85，較上周上升3.51，其中一線城市38.92，二線城市44.93。上周交運行情稍有回暖，上周國際交運市場BCI指數環(huán)比上升4.66%，上升64點，BDI指數環(huán)比上升2.29%，上升19點。集運市場方面指數有升有降，上周CCFI(全國出口運價)指數小幅上升0.18%，SCFI(上海出口運價)指數下跌2.83%。
正文
1.信用利差與產業(yè)債表現
上周短久期債超額利差半數下行，有色、汽車、鋼鐵和造紙超額利差縮窄。建筑、石化、航運港口和醫(yī)療生物利差走闊。上周中長久期債超額利差整體收窄，其中休閑服務、汽車、醫(yī)療生物、煤炭和機械設備超額利差大幅收窄，僅有航運及鋼鐵超額利差走闊。
2.上游行業(yè)高頻數據跟蹤
煤炭：上周陜西煤炭交易中心價格與上周持平為400元/噸，環(huán)渤海動力煤指數上漲2元/噸至564元/噸。國際動力煤價格上升2.87美元/噸至83.66美元/噸，國際焦煤價格指數下跌11.25美元/噸，為137.50美元/噸。動力煤港口庫存、電廠煤庫存有降有升。港口煤庫存下降19萬噸至535.5萬噸。電廠煤庫存上升65萬噸至1,229.43萬噸，電廠存煤可用天數也隨之上升0.9周至17.75周。本周南方地區(qū)降水增加，水電恢復導致火電燃煤需求開始下滑，但是供給端環(huán)保部督查組進駐內蒙，煤管票緊張情況依舊對產量形成影響，而國際進口煤方面繼印尼齋月后，澳洲發(fā)生煤礦工人罷工事件，對進口煤再次產生影響。因此短期內導致煤價有所上漲，但是煤炭供給偏寬松格局不變，預計動力煤價格反彈難以持續(xù)。受焦炭價格承壓影響，焦煤價格大幅下跌。
石油：上周布油原油價格繼續(xù)下跌1.0美元/桶，收于46.00美元/桶;WTI原油收于44.74美元/桶，價格繼續(xù)下跌1.1美元/桶。美國商業(yè)原油庫存有所下降，比前一周減少1,661千桶至511,546千桶。OPEC和非OPEC國家決定延長減產期限9個月，有望逐步消減全球原油庫存，但頁巖油復產會抵消OPEC減產部分效果，預計油價仍處于中性區(qū)間。
有色：價格各有升降，呈震蕩格局。LME銅、鋁、鋅、鉛分別環(huán)比漲跌-1.47%、-1.63%、1.32%、-0.38%;SHFE銅、鋁、鋅、鉛價格分別環(huán)比漲跌-0.89%、-0.07%、2.58%、0.56%;國際庫存全面下降，國內庫存大多上升。LME銅、鋁、鋅、鉛庫存分別環(huán)比漲跌幅-3.04%、-1.62%、-2.78%、-0.97%;國內銅、鋁、鋅、鉛庫存分別環(huán)比漲跌幅4.60%、0.16%、4.90%、-6.98%。近期有色金屬價格震蕩，國際庫存處于低位，國內庫存除鋁外也均處于較低位置，我們認為這可能是有色行業(yè)從低迷周期向景氣周期的轉折過程。供給方面，多年的價格低迷、短暫的價格回升都無法帶來產能的有效增長，長周期的低迷帶來供給方面增長有限的現狀一兩年難以改善，原有礦山開采品位的下行、人工建造成本的提升共同帶來總體成本的提升。需求方面，一帶一路帶來的中國周邊建設需求、美國基礎建設逐步開展的需求、中國經濟平穩(wěn)增長帶來的需求將成為驅動新一輪周期的核心要素。此外，鋁價方面，近日國家發(fā)改委和能源局將清理整頓燃煤自備電廠，本月底將組織對督察組對新疆、內蒙、山東等6省區(qū)進行現場調查。6月底，各省區(qū)核查完畢，將出臺清理轄區(qū)內違規(guī)產能的意見，供改將有實質性推進，對鋁價將形成強支撐。
3.中游行業(yè)高頻數據跟蹤
鋼鐵：上周鋼價小幅上漲，鐵礦石價格繼續(xù)下跌但跌幅放緩。綜合鋼價指數環(huán)比上升1.84%，螺紋鋼現貨價格環(huán)比上升1.12%，期貨價格環(huán)比回升4.04%。國產鐵礦石價格小幅下跌0.89%，進口鐵礦石價格環(huán)比下跌0.34%。庫存繼續(xù)下跌，螺紋鋼社會庫存總量繼續(xù)下降0.44%至380.35萬噸，下降速度明顯放緩，港口鐵礦石庫存環(huán)比下降1.21%至14,236萬噸。全國高爐開工率連續(xù)4周上漲，較前一周上升0.42個百分點至77.35。5月份，國家加大去產能和清除“地條鋼”力度，鋼鐵生產小幅回落、鋼材出口有所增加，市場供需矛盾略有緩解，鋼材價格由降轉升。我們預計后期鋼價將繼續(xù)呈小幅波動走勢。
化工：上周化工品價格多數小幅回升。上周東南亞乙烯價格小幅回升5美元/噸至880美元/噸，甲醇現貨價280美元/噸，與上周相比，上漲11美元/噸。乙二醇價格環(huán)比上升1.29%至785美元/噸，國內pta價格保持在617美元/噸，與上周價格持平。東南亞LLDPE下跌-1.35%，氯化鉀現貨價格與前一周持平;輕質純堿價格環(huán)比小幅上漲0.40%至1,750元/噸，滌綸短纖價格環(huán)比下跌1.11%。近期基礎化工品價格相對平穩(wěn)，波動不大。
水泥：上周全國水泥價格指數下跌0.24%，華東水泥價格指數下跌0.48%，水泥價格已連續(xù)4周下跌。隨著南方雨季逐漸來臨，水泥行業(yè)已逐步轉入淡季，價格進入下跌通道。
4.下游行業(yè)高頻數據跟蹤
交運：上周國內交運行情有所回暖，但國際行情依舊不容樂觀。上周國際交運市場BCI指數環(huán)比大幅下降15.65%，下跌225點，BDI指數環(huán)比上升0.24%，上升2點;上周國內綜合海運價格大幅上升11.40%，其中煤炭、糧食、礦石運價分別上漲16.77%、7.46%、4.05%，原油、成品油運價依舊與前一周持平。集運市場方面指數有升有降，上周CCFI(全國出口運價)指數小幅上升0.47%，SCFI(上海出口運價)指數下跌3.58%。
房地產：本周申萬跟蹤核心23大中城市商品房成交面積環(huán)比上升7.78%。其中，一線環(huán)比小幅下降0.40%，二線環(huán)比上升15.51%，三線環(huán)比上升8.23%。核心23大中城市商品房成交均價環(huán)比上升0.89%。其中，一線環(huán)比上升0.46%，二線環(huán)比小幅下降0.57%，三線環(huán)比上升2.78%?？傮w來看，上周一二三線城市成交面積繼續(xù)回升，二線城市領升;一二三線城市成交均價繼續(xù)小幅上升。6月份第2周10大城市商品房存銷比為41.58，較上周小幅下降1.27，其中一線城市37.66，二線城市43.65。