利好疊加，水泥股集體“春季躁動(dòng)”
“隨著國(guó)家‘一帶一路’戰(zhàn)略的實(shí)施，沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增加，水泥市場(chǎng)前景將更加廣闊。”前海光亮瑞銘資本管理(深圳)有限公司董事長(zhǎng)李正光對(duì)記者分析說(shuō)。
除了“一帶一路”的催化，水泥進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升模式。2016年下半年以來(lái)，水泥價(jià)格大幅回暖，也直接刺激水泥股的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)。華泰證券(16.810, 0.00, 0.00%)分析師研究員鮑榮富分析說(shuō)，前期沿江地區(qū)水泥和熟料供應(yīng)緊張，長(zhǎng)三角水泥價(jià)格普遍上漲，后期華北、西北地區(qū)需求逐漸恢復(fù)，漲價(jià)預(yù)期較強(qiáng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示看，而當(dāng)前全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)較6個(gè)月前(2016.9.14)上升17.28%。目前各地水泥、熟料庫(kù)存普遍較低，容比為59.3%。
此外，經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)以及各地方基建投資的加大也是近期水泥板塊上漲的主要邏輯之一。今年前兩個(gè)月，中國(guó)完成固定資產(chǎn)投資41378億元，同比增長(zhǎng)8.9%，增速比去年全年加快0.8%。據(jù)“兩會(huì)”政府工作報(bào)告，今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)6.5%，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)目標(biāo)9%。地方基建尤其是西部地區(qū)，新疆2017年《政府工作報(bào)告》中提提出新疆今年將實(shí)現(xiàn)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1.5萬(wàn)億元以上，比去年增長(zhǎng)50%以上的目標(biāo)，預(yù)計(jì)2017年疆內(nèi)水泥需求量約5400萬(wàn)噸比上年增長(zhǎng)30%以上。此外，2017年寧夏公路、鐵路、民航計(jì)劃完成投資370億元以上，同比增速有望超30%。這些都令水泥的需求得到強(qiáng)勁保障。3月以來(lái)水泥企業(yè)出貨量環(huán)比提升較快，龍頭企業(yè)出貨水平達(dá)到去年旺季最高水平。
受益市場(chǎng)回暖，近七成水泥股業(yè)績(jī)上揚(yáng)
多重利好刺激下，2016年度水泥行業(yè)龍頭企業(yè)盈利狀況實(shí)現(xiàn)了明顯改善。中國(guó)水泥行業(yè)官方數(shù)據(jù)顯示，2016年我國(guó)水泥行業(yè)利潤(rùn)達(dá)518億，相較2015年的333億元，同比增長(zhǎng)55%。而據(jù)招商證券(16.270, -0.10, -0.61%)預(yù)計(jì)，2017年水泥均價(jià)會(huì)在當(dāng)前基礎(chǔ)上略有上漲，全年行業(yè)利潤(rùn)有望達(dá)到650億，增速在20%以上。
而上市水泥企業(yè)盈利最直觀的表現(xiàn)在年報(bào)中，記者統(tǒng)計(jì)，在A股市場(chǎng)21只水泥概念股中，目前除萬(wàn)年青(8.830, -0.33, -3.60%)和金圓股份(12.370, -0.06, -0.48%)，其余19家企業(yè)均已披露2016年年度業(yè)績(jī)或業(yè)績(jī)預(yù)告，近七成水泥上市公司2016年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)上揚(yáng)(見(jiàn)下表)。而無(wú)論業(yè)績(jī)大幅上漲，還是扭虧為盈的水泥上市公司，上市公司給出的原因都是水泥行業(yè)整體回暖關(guān)系密切。例如，海螺水泥(20.740, -0.15, -0.72%)在其年報(bào)中提到，“2016年水泥行業(yè)需求端企穩(wěn)，供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)整體回暖，公司全年水泥和熟料凈銷量/銷售額分別回升8%、10.21%，銷售額漲幅領(lǐng)跑。”數(shù)據(jù)顯示，去年海螺水泥實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)85.30億元，同比增長(zhǎng)13.48%。
值得注意的是，雖然從年報(bào)或年報(bào)預(yù)告來(lái)看，祁連山(9.690, -0.80, -7.63%)和博聞科技(14.240, 0.05, 0.35%)2016年度業(yè)績(jī)將同比下滑，但從扣非后凈利潤(rùn)來(lái)看，上述兩家公司凈利潤(rùn)相對(duì)客觀。如博聞科技2016年年報(bào)預(yù)計(jì)將利潤(rùn)將下滑70%~90%，但進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，本期博聞科技減持部分新疆眾和股份(14.170, -1.32, -8.52%)涉及的非經(jīng)常性損益金額約為2500萬(wàn)元，公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)比2015年上升30%~50%。
關(guān)注績(jī)優(yōu)區(qū)域龍頭、及存整合預(yù)期的水泥股
隨著5月份的臨近，市場(chǎng)上“一帶一路”概念的逐步升溫，市場(chǎng)有望再掀“炒地圖”模式，可重點(diǎn)關(guān)注各區(qū)域板塊龍頭水泥股。而在供給側(cè)改革和國(guó)企改革共同推動(dòng)下，水泥行業(yè)有望繼續(xù)整合，投資者也可適當(dāng)關(guān)注存在整合預(yù)期的相關(guān)個(gè)股。
由于政府工作報(bào)告中提出固定資產(chǎn)投資優(yōu)先選擇經(jīng)濟(jì)較為落后或者過(guò)去增速下滑明顯的省份，例如遼寧、新疆、黑龍江、福建、廣西、寧夏和內(nèi)蒙古等省份。以近期市場(chǎng)較熱的新疆板塊為例，新疆經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出2017年省內(nèi)固定資產(chǎn)投資目標(biāo)1.5萬(wàn)億元。券商人士預(yù)計(jì)，在建設(shè)項(xiàng)目落地較好的情形下，新疆地區(qū)全年水泥需求量有望在2016年3900萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻番。除了省內(nèi)建設(shè)，2017年有望成為一帶一路戰(zhàn)略落地建設(shè)的大元年，新疆作為走出去的關(guān)鍵卡位，盡享地利。具體到個(gè)股來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，新疆地區(qū)水泥熟料總產(chǎn)能約8300萬(wàn)噸。天山股份為新疆地區(qū)水泥龍頭企業(yè)，在疆內(nèi)水泥熟料產(chǎn)能分布約2600萬(wàn)噸，占區(qū)域總產(chǎn)能的31%。不過(guò)近期隨著新疆板塊的上揚(yáng)，天山股份有些逢高出貨的跡象，短期應(yīng)回避為主。調(diào)整之后仍有低吸機(jī)會(huì)。
同樣作為區(qū)域龍頭的還有冀東水泥(13.980,-0.12, -0.85%)，冀東水泥作為北方規(guī)模最大水泥上市公司，擁有熟料、水泥產(chǎn)能分別為7483萬(wàn)噸、1.25億噸。2016年收購(gòu)金隅水泥資產(chǎn)后，兩家合計(jì)擁有熟料、水泥產(chǎn)能分別為1.1億噸、1.7億噸，總產(chǎn)能躍居全國(guó)第三。在京津冀地區(qū)市占率以及產(chǎn)能集中度大幅提升，在采購(gòu)、銷售等方面將產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)降低費(fèi)用支出，并提升議價(jià)能力;通過(guò)橫向并購(gòu)等方式有望進(jìn)一步提升市占率，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，海螺水泥、華新水泥(9.910, -0.20, -1.98%)等區(qū)域龍頭股也值得重點(diǎn)關(guān)注
記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年7月14日，國(guó)資委宣布第二輪國(guó)企改革試點(diǎn)全面鋪開(kāi)，中材和中建材集團(tuán)成為三對(duì)中央企業(yè)兼并重組的試點(diǎn)之一。2016年8月22日，“兩材”重組落地。2016年9月7日，中材集團(tuán)關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)再次承諾，待“兩材”重組完成后推進(jìn)解決3家水泥上市公司天山股份、祁連山、寧夏建材(12.840, -1.06, -7.63%)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，如果順利解決改革重組或?qū)?lái)重要投資機(jī)會(huì)，區(qū)域水泥基本面也有望在中長(zhǎng)期得到改善。
此外，受益于今年以來(lái)水泥股價(jià)格的上漲，投資者也可適當(dāng)關(guān)注水泥股一季報(bào)行情，預(yù)計(jì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)會(huì)比較亮眼。如塔牌集團(tuán)(10.850, -0.19, -1.72%)在2016年報(bào)中透露，公司2017年一季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約11422.75萬(wàn)元至12720.79萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)340%~390%(文中股票只做舉例不做買入推薦)。