水泥板塊作為前段時間的明星板塊，在經(jīng)歷大幅上漲之后，自2月23日開始調(diào)整。2月23日至2月27日，水泥板塊連續(xù)3個交易日下跌，此后兩個交易日小幅反彈，昨日又再度向下調(diào)整。

截至昨日(3月2日)收盤，水泥制造Ⅱ(申萬)指數(shù)報于5637.02點，跌幅為2%。個股方面，福建水泥跌幅最大，達(dá)7.13%;其次是祁連山、青松建化和萬年青，分別下跌5.65%、5.35%和5.11%。塔牌集團(tuán)、金圓股份、博聞科技等股票的跌幅也都在4%以上。

據(jù)悉，水泥板塊此前強(qiáng)勢，一方面得益于基本面回暖，水泥需求量上升;另一方面，也是最為重要的因素是水泥行業(yè)的供給側(cè)改革，令水泥價格有所上漲。如今，水泥行業(yè)面臨的外部環(huán)境并沒有發(fā)生太大變化，但水泥板塊的走勢出現(xiàn)了調(diào)整。

一位券商投顧總監(jiān)認(rèn)為，經(jīng)過充分調(diào)整后，水泥板塊肯定還有機(jī)會，但機(jī)會不會太大。與“一帶一路”相關(guān)的新疆、寧夏等區(qū)域內(nèi)的水泥股可能表現(xiàn)強(qiáng)一些，其他基建投資規(guī)模大幅增長的地區(qū)水泥股也值得關(guān)注。

也有分析人士稱，與前期漲幅相比，同力水泥等目前的調(diào)整顯然還不夠充分。水泥板塊如果不能夠大幅向下展開調(diào)整，那么將缺乏對資金的吸引力，自然也談不上會有比較好的市場表現(xiàn)。 截至3月2日收盤，同力水泥近10個交易日累計下跌12.74%，上峰水泥近10個交易日累計跌4.85%，天山股份近10個交易日累計上漲8.15%。

對于水泥板塊的后市走勢，券商研報仍大多持樂觀態(tài)度。中泰證券研報認(rèn)為，從全年看，水泥行業(yè)整體盈利能力將大幅回升，當(dāng)前龍頭企業(yè)估值水平仍低，估值還有上升空間，如果二季度能看到需求側(cè)持續(xù)的超預(yù)期表現(xiàn)，EPS(每股收益)仍可上調(diào)。

2016年我國水泥行業(yè)利潤達(dá)到518億元，同比增長55%。預(yù)計2017年水泥均價會在當(dāng)前基礎(chǔ)上略有上漲，全年行業(yè)利潤將達(dá)到650億元，增速在20%以上，行業(yè)整體具備投資機(jī)會。

從供給側(cè)企業(yè)限產(chǎn)，競爭格局改善，到需求側(cè)區(qū)域基建提振，基本面逐步兌現(xiàn)，行業(yè)邏輯將深入演化，招商證券推薦供需格局有明顯改善超預(yù)期的區(qū)域性水泥個股機(jī)會。

建材行業(yè)：需求緩慢復(fù)蘇 環(huán)保限產(chǎn)力度加強(qiáng)

供給端是主旋律，需求釋放積極信號，關(guān)注區(qū)域龍頭、一帶一路推進(jìn)。 17 年行業(yè)主要看點仍在供給端，重點關(guān)注： 1) 環(huán)保壓力下北方區(qū)域停產(chǎn)范圍、時間及執(zhí)行力度， 2) 區(qū)域龍頭整合帶來集中度變化、協(xié)同提價幅度， 3) 政策面供給側(cè)改革自上而下推動產(chǎn)能收縮。展望 17 年，我們認(rèn)為春季提價具備良好基礎(chǔ)， 2 月水泥價格 228 元/噸，庫容比 63.6%處于歷史低位，水泥煤炭價差 237 元持續(xù)向好， 疊加春節(jié)因素影響供需錯配，上半年價格走勢較為樂觀，后期漲價仍需密切關(guān)注地產(chǎn)走勢，供給端限產(chǎn)及協(xié)同等執(zhí)行情況。近期行業(yè)變化主要在需求面，12 月地產(chǎn)銷售、投資數(shù)據(jù)超預(yù)期， 1 月份信貸大幅擴(kuò)張，積極信號頻頻釋放，短期行業(yè)景氣度持續(xù)向上，疊加市場風(fēng)格切換，水泥板塊表現(xiàn)亮眼。配置上建議關(guān)注華新水泥、海螺水泥、冀東水泥等。近期各省陸續(xù)出臺重大項目投資計劃，基建再次成為穩(wěn)增長重要抓手，其中新疆地區(qū) 17 年預(yù)計固定投資總額 1.5 萬億，同比大幅增長 50%，極大推動區(qū)域水泥需求， 建議關(guān)注寧夏建材、祁連山，消費建材龍頭推薦偉星新材、新材料推薦菲利華等。(申萬宏源)