點評
全年產(chǎn)量符合預(yù)期,預(yù)計17年增長2%左右。1-12月份,全國水泥產(chǎn)量24.0億噸,同比增長2.5%,增速較1-11月下滑0.2個百分點。12月單月水泥產(chǎn)量2.0億噸,同比增長-1.2%,單月再現(xiàn)負(fù)增長。12月多地頻繁的霧霾導(dǎo)致有關(guān)區(qū)域頻繁限產(chǎn)停產(chǎn)是產(chǎn)量負(fù)增長的主要原因。2017年P(guān)PP的推進(jìn)將激活民間投資,而更為積極的財政政策下,基建投資有望保持穩(wěn)定,成為支撐水泥需求的主要力量。2017年預(yù)計水泥需求增速2%左右。
年底施工加快,新開工略有回落。1-12月全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)596501億元,比上年名義增長8.1%(扣除價格因素實際增長8.8%),增速比1-11月份回落0.2個百分點。從環(huán)比速度看,12月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長0.53%。從施工和新開工項目情況看,施工項目計劃總投資1120561億元,比上年增長10%,增速比1-11月份提高0.9個百分點;新開工項目計劃總投資493295億元,增長20.9%,增速回落0.1個百分點。
基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下滑至年內(nèi)最低水平。1-12月,基礎(chǔ)設(shè)施投資152011億元,比上年增長15.7%,增速比1-11月份回落1.5個百分點。其中,水利管理業(yè)投資增長20.4%,增速提高0.2個百分點;公共設(shè)施管理業(yè)投資增長22.9%,增速回落0.6個百分點;道路運輸業(yè)投資增長15.1%,增速回落1.8個百分點;鐵路運輸業(yè)投資下降0.2%,1-11月份為增長5.0%。
12月房地產(chǎn)行業(yè)微弱回升。1-12月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資102581億元,比上年名義增長6.9%(扣除價格因素實際增長7.5%),增速比1-11月份提高0.4個百分點。1-12月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積758975萬平方米,比上年增長3.2%,增速比1-11月份提高0.3個百分點。房屋新開工面積166928萬平方米,增長8.1%,增速提高0.5個百分點。土地購置面積22025萬平方米,比上年下降3.4%,降幅比1-11月份收窄0.9個百分點。
12月水泥價格336.3元/噸,環(huán)比上漲2.5元/噸。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù),12月全國高標(biāo)號水泥均336.3元/噸,同比提高79.5元/噸(30.9%)。環(huán)比看,12月水泥均價較11月上漲2.5元/噸(0.75%),環(huán)比漲幅繼續(xù)收窄。
投資策略
綜合看,2016年水泥行業(yè)呈現(xiàn)量價齊升的局面,受益行業(yè)去產(chǎn)能工作的持續(xù)推進(jìn),價格漲幅優(yōu)于量的增長。在“三去一降一補”的環(huán)境下,預(yù)計2017年水泥行業(yè)投資機會仍然要看供給端的改革進(jìn)程。建議繼續(xù)關(guān)注區(qū)域協(xié)同基礎(chǔ)較好以及成本控制能力突出相關(guān)標(biāo)的。
風(fēng)險提示
基建投資不及預(yù)期,房地產(chǎn)投資大幅下滑,原材料價格大幅上升。