最終的發(fā)行價(jià)仍是以2015年12月份的董事會(huì)決議公告日為基準(zhǔn)，因?yàn)樵谠偃谫Y新規(guī)出來(lái)前夜，同力水泥今年1月6日就拿到批文了。拿到批文后，新政來(lái)襲，火速完成發(fā)行。又趕上股價(jià)大幅波動(dòng)。

以2015年的董事會(huì)決議日以基準(zhǔn)，定增發(fā)行價(jià)底價(jià)為13.9元，經(jīng)過(guò)詢(xún)價(jià)最終定價(jià)也就是13.9元/股，按原來(lái)的基準(zhǔn)沒(méi)有折扣，也沒(méi)有溢價(jià)。但比起最新的股價(jià)來(lái)，比如發(fā)行期1月20日的股價(jià)為23.91元/股，整整高出10元/股，以1月20日前20個(gè)交易日均價(jià)19.74元/股來(lái)算，仍是打了7折。

正是時(shí)差的存在，較早的定價(jià)與現(xiàn)在股價(jià)出現(xiàn)較大差異，發(fā)行申購(gòu)后同力水泥股價(jià)繼續(xù)飆漲一度到36.41元，即使從2月13日到今天暴跌近3成，股價(jià)仍有26.37元/股，較發(fā)行價(jià)仍高出89.71%。

券商投行人士表示，過(guò)去定增發(fā)行價(jià)，董事會(huì)決議日為基準(zhǔn)和最終發(fā)行，由于時(shí)間隔得較遠(yuǎn)，價(jià)格可能出現(xiàn)較大波動(dòng)，尤其是三年期還是提前鎖定價(jià)格和對(duì)象，就存在套利可能。當(dāng)市場(chǎng)向上，發(fā)行時(shí)股價(jià)大大高于發(fā)行價(jià)，一參與就可以有很大浮盈;而定增方案確定后，一旦市場(chǎng)調(diào)整股價(jià)跌了下來(lái)，原來(lái)的定增可能就取消機(jī)構(gòu)也不參與。

在上述投行人士看來(lái)，同力水泥一年期雖然也有價(jià)差，但最終還是通過(guò)詢(xún)價(jià)而來(lái)，只是近期股價(jià)波動(dòng)較大，出現(xiàn)了很大浮盈。從機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)和最終定價(jià)，也可能是機(jī)構(gòu)并不認(rèn)可當(dāng)前的股價(jià)。所以浮盈較大，但一年后能否兌現(xiàn)并不可知。

我們看到，最終東?；稹⑷A泰柏瑞基金、北信瑞豐基金等7家機(jī)構(gòu)以13.9元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了2158.27萬(wàn)股，同力水泥募資3億元。