從對水泥增量需求拉動來看，主要在交通投資水泥增量需求，假設(shè)都能兌現(xiàn)理論上測算拉動1000~2000萬噸(16年產(chǎn)量約4000萬噸);疆內(nèi)水泥產(chǎn)能目前約9500噸，錯峰后實際產(chǎn)能約8000萬噸。

2. 或?qū)畠?nèi)需求拉動顯著，短期尚無法證實證偽

2.1. 上一輪周期高點后需求欠賬顯著

上一輪水泥價格高點出現(xiàn)在2011年6、7月份，當時烏魯木齊PO42.5標號最高均價達到600元/噸，價格掉頭下跌主因是需求低于預(yù)期以及新增供給遠大于預(yù)期兩方面造成的：11年水泥需求僅增長600萬噸，市場預(yù)期在800-1000萬噸;當年產(chǎn)能新增近1650萬噸，而預(yù)期僅在1000萬噸左右。11年Q3隨著鐵路停工，基建暫緩供需錯配集中爆發(fā)(本質(zhì)是對各基建項目開工率過于樂觀)，擁擠的交易使水泥價格暴跌。

固投增速與水泥需求背離。固投增速直到2016年才出現(xiàn)下滑(同比降5%)，從數(shù)據(jù)看疆內(nèi)水泥需求過去三年下滑20%(16年產(chǎn)量4000萬噸)，而固投過去三年增長35%、2011~2015年4年間復(fù)合年均增長20.7%，反映過去基建端的投資實際開工情況并不佳，且需求彈性降低(西北固投中基建是大頭，是地產(chǎn)2倍);

2.2. 投資兌現(xiàn)難以證實證偽

投資兌現(xiàn)情況尚難以證實證偽。新疆天氣因素令開工較晚普遍4月中下旬，我們目前無法通過下游開工情況驗證項目開工情況。假設(shè)該投資計劃2017年100%完成，根據(jù)經(jīng)驗系數(shù)，我們測算將拉動1000~2000萬噸(16年產(chǎn)量約4000萬噸)，同時我們判斷需求達到6000萬噸則有有望撬動顯著的價格彈性。

3. 新增供給壓力明顯減少

截止2016年底新疆熟料產(chǎn)能8309.55萬噸，對應(yīng)水泥產(chǎn)能11633萬噸，考慮累計淘汰落后產(chǎn)能估計1萬噸左右，新疆錯峰一年5個月，實際產(chǎn)能8000萬噸左右，16年新疆的水泥過剩程度在50%以上，產(chǎn)能利用率我們測算40%出頭，遠低于協(xié)會公布的行業(yè)平均68%。

新增供給減少。13年在國務(wù)院及各部委關(guān)于化解產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)的指導(dǎo)意見實施后，政府相關(guān)部門收緊新建產(chǎn)能審批，11年新疆水泥投資增速高點后，14年后新增產(chǎn)能基本停滯，2016年則沒有任何新建產(chǎn)能點火，長期新增供給基本停止。

目前全疆共有93條線，前三家主導(dǎo)企業(yè)天山股份、青松建化、新疆天業(yè)(600075)集中度超過50%，但新疆地理面積較大，供給側(cè)協(xié)同存在一定的難度。