2016年12月華東地區(qū)水泥價格開始下滑，全國水泥價格上漲速度放緩，這表明投資需求受天氣等因素影響有所下降。

1、回顧全年，工業(yè)增加值累計同比增速自5月起一直穩(wěn)定在6%的水平上。從12月高頻數(shù)據(jù)看，工業(yè)生產(chǎn)依然維持穩(wěn)定，預計12月工業(yè)同比增長6.1%。工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定意味著GDP同比增速也不會出現(xiàn)明顯波動，預計四季度GDP同比增長6.7%，與前三季度持平。12月華東地區(qū)水泥價格開始下滑，全國水泥價格上漲速度放緩，這表明投資需求受天氣等因素影響有所下降，預計12月固定資產(chǎn)投資同比增長8.1%。2017年春節(jié)較早，因此對12月消費的提振作用會更加明顯，預計12月消費同比增長10.8%，與上月持平。

2、預計CPI同比增速為2.1%，PPI同比增速為4.8%。從統(tǒng)計局50個城市主要農(nóng)副食品平均價格的中上旬高頻數(shù)據(jù)來看，鮮菜價格繼續(xù)下跌，鮮果價格跌幅收窄，肉禽價格微漲。我們預計食品的環(huán)比增速為0.1%，非食品環(huán)比為0.2%，CPI環(huán)比為0.2%。預計17年1月通脹仍會上行。PPI方面，分行業(yè)數(shù)據(jù)來看，黑色和有色礦采選業(yè)依然持續(xù)高速增長，煤炭采選業(yè)增速回落，近期中東減產(chǎn)預期推動原油價格的漲幅加大，預計環(huán)比為0.9%，基數(shù)較低推動今年四季度至明年一季度同比快速上升。

3、預計信貸投放約7000億元，M2增速為11.3%。11月債市的劇烈波動導致債券投資的同比增速放緩至27%，是15年7月以來最低水平。10月初房地產(chǎn)新政的嚴格執(zhí)行導致居民中長期貸款規(guī)模趨勢性下行，不過PPP項目的推行將支撐企業(yè)中長期貸款的需求。此外，受監(jiān)管政策變化的影響，外匯占款的降幅或?qū)⒖s小，央行官方外匯儲備的降幅亦將大幅收窄，匯率折算因素將貢獻約+100億元(上月為-317億元))。11月地方政府債券凈融資額僅為1200億元，置換貸款的規(guī)模較小，企業(yè)債券融資規(guī)模凈減少2500億元。

4、預計出口同比增速為-5.9%，進口同比增速為-2.1%，貿(mào)易順差為500億美元。一方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示需求繼續(xù)向好，圣誕季消費亦超出預期，消費者信心增強，歐日制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI均向好;美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好和“特朗普預期”共同維持美元指數(shù)在103高位，新興市場資本外流壓力持續(xù)，不過大宗商品與美元同漲，對資源國需求和貿(mào)易價格有一定支撐，預計本月出口不弱，但增速會受到高基數(shù)的打壓;進口方面，工業(yè)生產(chǎn)仍然穩(wěn)定將使進口需求維持堅挺，大宗商品價格環(huán)比繼續(xù)上漲，因此預計進口規(guī)模繼續(xù)上升。