2016年前三季度,受房地產(chǎn)明顯回暖及基建較好支撐疊加影響,水泥行業(yè)需求回暖(前三季度產(chǎn)量同比略升2.6%),水泥價(jià)格3月初達(dá)到歷史低點(diǎn)后觸底反彈持續(xù)回升,行業(yè)盈利同比顯著上升(前三季度利潤(rùn)總額與同比大幅增長(zhǎng)34%至248.65億元),各區(qū)域景氣度不同程度回升,但東北、西北區(qū)域需求同比仍有回落。10月份以來,全國(guó)水泥價(jià)格仍保持上揚(yáng),且由政府推動(dòng)的2016~2017年冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)已經(jīng)開始,若錯(cuò)峰停窯執(zhí)行到位,后期水泥價(jià)格仍有望維持現(xiàn)有較高水平。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面,樣本企業(yè)盈利整體有所改善,但在25家樣本企業(yè)中,尚有8家企業(yè)前三季度經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)(中聯(lián)水泥、亞泰集團(tuán)和冀東水泥虧損最高);分區(qū)域來看,“南強(qiáng)北弱”的區(qū)域分化仍存在,且部分區(qū)域內(nèi)企業(yè)分化有所加大。考慮到行業(yè)短期內(nèi)回暖趨勢(shì)暫不會(huì)反轉(zhuǎn),水泥企業(yè)全年盈利有望進(jìn)一步改善。

從現(xiàn)金流及償債指標(biāo)表現(xiàn)來看,盈利好轉(zhuǎn)帶動(dòng)樣本企業(yè)現(xiàn)金流小幅改善,但短期債務(wù)占比上升導(dǎo)致樣本企業(yè)短期償債指標(biāo)小幅弱化;考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面未得到實(shí)質(zhì)性解決,且外部融資渠道仍有所收緊,需重點(diǎn)關(guān)注中聯(lián)水泥、亞泰集團(tuán)、冀東水泥、北方水泥和天山股份等企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。