水泥的市場供應(yīng)受限，推動水泥價格上漲;華北將有更多工廠停產(chǎn)上周水泥價格繼續(xù)上漲。平均水泥價格(全國性)上周環(huán)比上漲2%至308元人民幣每噸。天津、河北、山東、福建和廣西的水泥價格上漲30-70元人民幣每噸，主要由于煤炭成本增加和市場供應(yīng)緊張。每日出貨量按周下跌，主要受到10月下旬的持續(xù)降雨所影響。平均庫存水平(全國性)略升至66.50%。

煤價繼續(xù)上漲。環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數(shù)在過去兩周上漲了16元人民幣每噸，升至593元人民幣每噸，較去年同期高56%。

華北將有更多工廠停產(chǎn)。據(jù)當(dāng)?shù)匾环輬蠹垐蟮溃幽鲜?87家水泥廠將于11月至明年1月停產(chǎn)，主要是由于今年的環(huán)保管制變得更嚴(yán)格。在差不多相同的時間，北京、天津、河北、山西和山東等地的工廠將加入停產(chǎn)行動。預(yù)計(jì)該地區(qū)的水泥供應(yīng)量將下降約1億噸，這將進(jìn)一步支持華北和華南地區(qū)的水泥均價。作為華北市場的主要參與者，金隅股份將受益于供應(yīng)減少引發(fā)的均價上漲，但是，總體收入所受的影響應(yīng)不大，因?yàn)槎镜纳a(chǎn)量較低。另外，我們認(rèn)為安徽海螺應(yīng)是最大的受益者，因?yàn)橥．a(chǎn)的工廠位于華東附近，其可以通過運(yùn)輸來消化部分安徽海螺的產(chǎn)量。

我們覆蓋的水泥股平均上漲2.6%。上周，我們覆蓋的水泥股普遍上漲，此前它們公布了第三季業(yè)績或其他經(jīng)營數(shù)據(jù)。在我們覆蓋的水泥股中，股價表現(xiàn)最佳的是華潤水泥，股價上漲3.3%;中國建材的表現(xiàn)最弱，但亦錄得2.0%升幅。