水泥:本周全國水泥市場價格282元/噸,較上周環(huán)比上漲0.7%。高標(biāo)號水泥方面,福州地區(qū)價格環(huán)比上漲15元/噸,廣州、南寧地區(qū)價格環(huán)比上漲20元/噸,太原地區(qū)價格環(huán)比上漲30元/噸,天津地區(qū)價格下跌10元/噸,石家莊地區(qū)價格下跌20元/噸。低標(biāo)號水泥價格為258元/噸,環(huán)比上漲3元/噸。全國磨機(jī)開工率較上周環(huán)比上升1.5%至56.9%。水泥庫存67.8%,較上周環(huán)比下跌0.5%。全國水泥煤炭價差218元/噸,與上周持平。短期看下游需求整體尚未出現(xiàn)明顯反彈,剔除雨水天氣僅江西、廣東和甘肅等個別省份企業(yè)發(fā)貨能接近產(chǎn)銷平衡,受G20峰會以及價格大幅上調(diào)影響,多數(shù)地區(qū)企業(yè)發(fā)貨仍在6-8成之間。進(jìn)入9月,隨著工程項(xiàng)目進(jìn)入正常施工期,下游需求將會逐步提升,水泥價格將會繼續(xù)上漲。
本周重點(diǎn)關(guān)注事件:1)此次受G20峰會水泥企業(yè)全面限產(chǎn)影響,華東率先開啟了9月份的第一輪大規(guī)模漲價。7月19日至8月26日,沿江區(qū)域主導(dǎo)企業(yè)熟料船運(yùn)價已累計上漲75元/噸左右;浙江水泥企業(yè)、工地及攪拌站停工限產(chǎn)范圍自28日起進(jìn)一步擴(kuò)大,價格上調(diào)20-30元/噸,杭州企業(yè)計劃9月7日起再實(shí)施調(diào)漲。江西贛東北區(qū)域9月1日起水泥及熟料價格普漲20元/噸。湖北鄂中和鄂西地區(qū)30日開始第二輪漲價,本月累計漲幅全部補(bǔ)齊到50元/噸,局部價格已經(jīng)站到300元/噸以上。
投資策略:水泥步入旺季,各區(qū)域價格拉漲逐步開啟,7月中旬華北京津冀水泥價格率先拉漲,長三角、西北地區(qū)緊隨其后,華東有持續(xù)拉漲的意圖,西南也有部分地區(qū)計劃漲價,這對全國水泥價格上漲提供了重要推力。我們認(rèn)為旺季效應(yīng)下,部分區(qū)域整合成果顯現(xiàn)疊加企業(yè)協(xié)同提價意識強(qiáng)烈,我們預(yù)計三季度水泥價格漲幅及范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。政策穩(wěn)增長背景下,水泥需求大概率保持平穩(wěn),邊際改善帶來景氣度回升;供給端,一)龍頭企業(yè)整合趨勢確定,逐步加速;二)市場競爭淘汰過剩產(chǎn)能,三)供給側(cè)改革自上而下推動產(chǎn)能收縮。我們看好水泥旺季行情,建議從PB角度配置水泥股,推薦海螺、冀東、華新。
新型建材我們推薦兩條主線:新型建材推薦三條主線。主線1,消費(fèi)型新建材,全面升級,強(qiáng)者恒強(qiáng)。建議關(guān)注包含以下兩點(diǎn)的家居建材類上市公司:(1)行業(yè)領(lǐng)頭者,具有較強(qiáng)品牌效應(yīng)、產(chǎn)品質(zhì)量有溢價能力的公司;(2)有強(qiáng)大線下布局,可提供無縫對接式線下服務(wù)。綜合估值彈性及企業(yè)實(shí)力,依次推薦標(biāo)的:東方雨虹、偉星新材、友邦吊頂;其次可關(guān)注北新建材;主線2,轉(zhuǎn)型升級建材企業(yè),積極擁抱新經(jīng)濟(jì)。在行業(yè)基本面受影響且很難強(qiáng)勁復(fù)蘇的大背景下,我們認(rèn)為建材板塊轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新日益頻繁,將繼續(xù)成為行業(yè)投資的主旋律,行業(yè)內(nèi)不少基本面面臨瓶頸的公司在注冊制倒閉的情況下將進(jìn)一步加快各自轉(zhuǎn)型的步伐。推薦轉(zhuǎn)型定位黃金跑道的標(biāo)的:秀強(qiáng)股份、納川股份。主線3,尋找高精端新材料之星。我們看好產(chǎn)品具有稀缺性,產(chǎn)品競爭壁壘高的新型材料。推薦標(biāo)的:菲利華(國內(nèi)高純石英玻璃龍頭,半導(dǎo)體復(fù)蘇在即,制造端國產(chǎn)化提速,公司有望雙向受益)。
平板玻璃:本周主要城市玻璃平均價格(4mm)為73.80元/重箱,較上周上漲1.2%,其中,秦皇島價格為71.0元/重箱,與上周持平,西安價格為69.5元/重箱,較上周上漲3.0%,北京價格為67.5元/重箱,較上周上漲0.7%,上海價格為74.0元/重箱,較上周上漲1.4%,廣州價格為87.0元/重箱,較上周上漲1.2%。主要指標(biāo):停窯率(31.53%,處于高位)、價差占比(31.62%,環(huán)比上漲0.84%)、庫存(3167,環(huán)比上漲0.09%)。
本周國內(nèi)玻璃市場漲勢出現(xiàn)放緩趨勢,在前期價格迅猛上漲之后,目前多居于高位,因此部分中下游用戶逐漸謹(jǐn)慎,但在需求支撐下,市場上行走勢基本維持。華北沙河地區(qū)由于部分中間商開始拋貨,個別廠家在出貨放慢下價格有所松動,但很快恢復(fù)正常;華東地區(qū)部分廠家漲1-3.5元/重量箱;華中地區(qū)廠家累計漲2-4元/重量箱;華南地區(qū)廠家累計漲3-5元/重量箱不等,當(dāng)?shù)貎r格日趨平穩(wěn);西南廠家主流漲3-5元/重量箱;東北地區(qū)多數(shù)廠家漲3-5元/重量箱不等,貨源依舊緊俏;西北地區(qū)部分廠家漲1-2元/重量箱。當(dāng)前市場正處于需求旺季,終端工程進(jìn)度良好,剛需支撐仍強(qiáng),預(yù)計后市繼續(xù)上漲可能性較大,但漲勢將較溫和。
特種玻璃:本周國內(nèi)光伏玻璃市場缺乏利好提振,市場量、價均跌走勢依然延續(xù)。超白壓延原片成交低價在19元/平方米,高價20.5元/平方米。原片價格下滑,進(jìn)一步推進(jìn)鋼片及鍍膜玻璃市場下跌速度。目前3.2mm超白壓延鍍膜實(shí)際成交30-31元/平方米均有,少數(shù)前期訂單依然維持在31.5元/平方米高價。下游組件廠庫存積壓,市場訂單持續(xù)下滑,光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力提升。深加工廠家亦倍感壓力,少數(shù)中小業(yè)者近期鮮有訂單。目前市場暫無明顯利好支撐,業(yè)者后市預(yù)期偏空,預(yù)計年前市場將有一波小幅回暖,但短期來看組件廠庫存偏大,光伏玻璃市場訂單維持下滑走勢。