企業(yè)兼并收購(gòu)戰(zhàn)略一直是國(guó)內(nèi)外企業(yè)研究的重點(diǎn)問(wèn)題。中外企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐證明，并不是所有的并購(gòu)都是成功的，并購(gòu)后導(dǎo)致優(yōu)勢(shì)并購(gòu)企業(yè)背上沉重包袱甚至失敗破產(chǎn)的不乏其例。

并購(gòu)中的盡職調(diào)查直接關(guān)系到并購(gòu)的成功與否。并購(gòu)交易中的盡職調(diào)查，包括財(cái)務(wù)、法律和商業(yè)三個(gè)方面，涉及大量公司核心的， 甚至機(jī)密的商業(yè)信息。而這些信息，作為一個(gè)外部人士，是無(wú)法從一家公司，尤其是一家非公眾公司中可以輕易獲得的。即便賣方主動(dòng)提供相關(guān)的數(shù)據(jù)，但是作為買方，應(yīng)該要有一個(gè)獨(dú)立的核查過(guò)程，否則容易被誤導(dǎo)和產(chǎn)生理解上的偏差。

被并購(gòu)企業(yè)通常會(huì)對(duì)并購(gòu)交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)有很清楚的了解，而并購(gòu)企業(yè)則沒(méi)有。因而，并購(gòu)企業(yè)有必要通過(guò)實(shí)施盡職調(diào)查來(lái)補(bǔ)救買賣雙方在信息獲知上的不平衡。

此次傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的卡特彼勒遭遇，就有觀點(diǎn)將其歸咎于收購(gòu)當(dāng)時(shí)沒(méi)有仔細(xì)做好盡職調(diào)查，招致今日36億元的損失。

由此也給企業(yè)并購(gòu)敲響了警鐘。防范并購(gòu)中的財(cái)務(wù)陷阱尤其重要，這就需要盡職調(diào)查做到位。

當(dāng)前，我國(guó)并購(gòu)業(yè)務(wù)中防范財(cái)務(wù)陷阱的主要問(wèn)題在于我國(guó)能提供高質(zhì)量服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)少，從而在客觀上加大了并購(gòu)成本與風(fēng)險(xiǎn)。

主要原因是在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)條件下，投資者往往對(duì)商業(yè)機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信度與權(quán)威性表示懷疑。與國(guó)外由市場(chǎng)催生，并接受了市場(chǎng)嚴(yán)峻考驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)所不同的是，我國(guó)的中介機(jī)構(gòu)是一個(gè)由計(jì)劃產(chǎn)生并受到行政管制的行業(yè)，主管部門為避免業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)，在行業(yè)準(zhǔn)入、特許權(quán)發(fā)放(如從事證券業(yè)務(wù)資格)上均由行政手段層層把關(guān)，中介機(jī)構(gòu)種類單一，服務(wù)種類少。但是，在競(jìng)爭(zhēng)不充分條件下，由于該行業(yè)沒(méi)有受到市場(chǎng)反復(fù)的篩選與淘汰，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，加之政策的不穩(wěn)定性，因此，它們往往重短期利益而忽略長(zhǎng)期發(fā)展，同行間壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，由此而衍生出與委托人共同造假的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。在這種市場(chǎng)環(huán)境中，尋找“信得過(guò)”的中介機(jī)構(gòu)實(shí)際上成了防范財(cái)務(wù)陷阱的首要的一步。

雖然每個(gè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)擬投項(xiàng)目都會(huì)有一定的盡職調(diào)查周期，但聘請(qǐng)專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)來(lái)調(diào)查分析所有信息的做法在國(guó)內(nèi)已越來(lái)越少。畢竟一個(gè)高質(zhì)量的盡職調(diào)查，持續(xù)幾周到幾個(gè)月，涉及多方面專家，動(dòng)輒上千萬(wàn)元的花費(fèi)，無(wú)論在人力成本還是時(shí)間成本上都是一種消耗。如果最后得出的結(jié)論仍然不是真實(shí)的，這對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，無(wú)疑是筆折本的買賣。

刊登于《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的《盡職調(diào)查：一場(chǎng)狐貍與獵人的游戲》一文中提到，瑞士洛桑國(guó)際管理發(fā)展學(xué)院創(chuàng)業(yè)與金融系教授伯努瓦·雷勒直言不諱地指出：“投資機(jī)構(gòu)總是覺(jué)得這種外部的盡職調(diào)查會(huì)給他們提供他們想要的所有答案，但實(shí)際上這個(gè)過(guò)程給大家提供的信息是非常有限的，不管花了多少錢去做這個(gè)盡職調(diào)查，永遠(yuǎn)不可能用這個(gè)盡職調(diào)查去擺脫對(duì)一些信息的不確定性?！?/P>