華潤水泥燃氣公司(1193)去年業(yè)績令人驚喜，上半年增長36%，已令市場滿意，結果下半年的增長達45%，市場為此鼓舞，亦看好未來前景。

潤燃去年純利16.5億元，增長40.4%，每股盈利82仙，增長34.4%，每股股息16仙，增長33.3%。每股盈利增幅較低，是因為配售集資及發(fā)新股收購鄭州燃氣導致攤薄。

潤燃營業(yè)額195.9億元，增加37.9%，其中銷售氣體155.4億元，增加38.1%，分類業(yè)績(未計其他收入，中央行政成本的稅前盈利)15.8億元，增加47.1%。

去年上半年，潤燃銷售燃氣42.48億立方米，增加26.3%，下半年銷氣50.19億立方米，按年增加30.3%，上半年銷氣收入67.55億元，分類業(yè)績8.1億元，利潤率為12%，下半年銷氣收入87.85億元，分類業(yè)績7.7億元，利潤率只有8.7%。下半年銷氣及銷售收入增加，主要是7月完成收購AEI以及10月完成收購控股公司的力信股權，但銷氣收入增加而業(yè)績下降，報告并無如此詳細披露，這是分析所得，估計與銷售用戶有關。相信是工商業(yè)用氣比重下降，住宅用氣比重上升，后者利潤率較低，可能是成本提高后未能轉嫁用戶，報告提及鄭州住宅用氣價上升，相信其他地區(qū)住戶價格仍待調整，是美中不足。

燃氣接駁方面，潤燃上半年收入10.95億元，分類業(yè)績5.38億元，利潤率49.1%，而下半年收入為29.54億元，業(yè)績11.95億元，利潤率40.4%，與上半年有相當差距。住宅的接駁收入以每戶計，工商業(yè)用戶的接駁涉及用氣量，估計是工商業(yè)用氣減少，以致平均利潤率下跌，但全年仍維持較高的利潤率。

正常估計，接駁用戶增加，其后銷氣亦相應增加，對住宅而言，大致可以肯定，而工商業(yè)的用戶則受實際需要影響。報告未有提供工商業(yè)銷氣，有待日后提供數(shù)據(jù)。去年整體經濟放緩，工商業(yè)用氣需求放緩，可以預期，經濟經過顯著放緩后轉穩(wěn)，則今年的需求將有較佳增長，特別是去年大量接駁后，可以預料銷氣增加，潤燃估計今年銷氣增長20%，并已協(xié)定獲供應燃氣合約110億立方米，可應付需求。