2013年是水泥行業(yè)盈利經(jīng)過大幅波動后回歸正常的年份，在這波大起大落中，行業(yè)人享受到了協(xié)同的成功，也經(jīng)歷了協(xié)同的失敗，認識到了協(xié)同并不能治百病，市場化的競爭才是永恒不變的規(guī)律。協(xié)同只是在供需關(guān)系變好、價格上漲的時候助漲，在供需關(guān)系大幅惡化的情況下，協(xié)同并沒有作用。

圖1 華北地區(qū)水泥價格在歷史低位

圖2 東北地區(qū)水泥價格穩(wěn)定在高位

圖3 華東地區(qū)水泥價格四季度開始上漲

圖4 中南地區(qū)水泥價格四季度開始上漲

圖5 西南地區(qū)水泥價格維持在低位

圖6 西北地區(qū)水泥價格有所反彈

供需關(guān)系將得到改善

銀河證券預計，華東地區(qū)水泥行業(yè)2013年供需關(guān)系將會改善。華東地區(qū)2013年在供給方面產(chǎn)能沖擊僅有4%左右，并且集中在福建省，江、浙、滬、皖沿江地區(qū)的新增熟料產(chǎn)能僅有3~4條線，新增供給較2012年大幅減少。2013年是“十八大”后的第一年，預計在基礎設施投資上將會有所松動，2013年整體市場的需求依然會保持平穩(wěn)的增長。在供給增量減少、需求增量穩(wěn)定的假設下，我們認為水泥行業(yè)在經(jīng)歷了大起大落的兩年后，盈利將會回歸到正常水平。

我們預計，2013年基建和地產(chǎn)的投資增速均會高于2012年，基建投資增速為8%，地產(chǎn)新開工面積增速約為5%。供給端我們統(tǒng)計到最悲觀的情況是熟料產(chǎn)能新增約1.5億元，中性為1.1億元。華東地區(qū)是新增供給最少的一個區(qū)域，該區(qū)域2013年的供需關(guān)系將會好于2012年，這是所有區(qū)域中盈利向好最確定的一個地區(qū)。