昨日(8月9日)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的一系列數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于膠著期。

7月CPI、PPI繼續(xù)下滑;而在其他宏觀數(shù)據(jù)中，前7月投資增速未見(jiàn)明顯增長(zhǎng)，工業(yè)增加值同比僅增長(zhǎng)9.2%，環(huán)比回落幅度超出預(yù)期。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌分析認(rèn)為，外需疲弱態(tài)勢(shì)仍持續(xù)，而內(nèi)需尚未明顯回暖。投資企穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固，穩(wěn)增長(zhǎng)仍需努力。CPI降至兩年半來(lái)新低，PPI連續(xù)5個(gè)月保持在負(fù)數(shù)區(qū)間且收縮幅度加深，也為穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)和繼續(xù)出臺(tái)創(chuàng)造了條件。

CPI和PPI延續(xù)雙降

7月CPI漲幅為1.8%，與此前預(yù)期沒(méi)有太大區(qū)別。本月食品價(jià)格環(huán)比收窄至-0.1%，同比上漲2.4%，其中，豬肉價(jià)格已連續(xù)6個(gè)月下降，同比降幅擴(kuò)大至18.7%;鮮菜價(jià)格環(huán)比止跌，上漲0.2%，同比漲幅減弱至8%。

據(jù)測(cè)算，在7月CPI1.8%的同比漲幅中，去年價(jià)格上漲的翹尾因素約為0.9個(gè)百分點(diǎn)，新漲價(jià)因素同樣約為0.9個(gè)百分點(diǎn)。

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴記者，7月CPI恰好符合預(yù)期，主要是因?yàn)檩^低的翹尾因素和食品價(jià)格在夏季的季節(jié)性走低。

經(jīng)過(guò)兩個(gè)月持平之后，7月非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，同比上漲1.5%。交行宏觀分析師王宇雯告訴記者，受水、電、燃料價(jià)格環(huán)比大幅上漲1.4%的影響，居住類(lèi)價(jià)格上漲明顯，這與前期各地積極推進(jìn)居民用戶(hù)資源品價(jià)格改革的舉措有較大關(guān)聯(lián)。

7月PPI也延續(xù)下降趨勢(shì)，同比下降2.9%，降幅有所擴(kuò)大，環(huán)比下降0.8%。如果單看同比增速，PPI已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月下降，超過(guò)了2008~2009年間連續(xù)11個(gè)月下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，PPI同比增速的超預(yù)期下降，特別是作為中上游產(chǎn)品如采掘業(yè)與原料業(yè)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，主要原因還是經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的需求下降。由于目前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放，企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面的負(fù)面影響仍未完全顯露。

談通縮為時(shí)尚早

整個(gè)二季度CPI和PPI始終節(jié)節(jié)下降，這一態(tài)勢(shì)在7月不僅沒(méi)有緩解，反而有加劇的態(tài)勢(shì)。在通脹警報(bào)基本解除之時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)迅速轉(zhuǎn)入通縮成為最大疑問(wèn)。對(duì)此多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為不必過(guò)分擔(dān)心。

花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)中國(guó)三季度的平均CPI將在2%以下的水平徘徊，形成全年底部，8月和9月的環(huán)比漲幅可能稍有上升，但不會(huì)很快，總體通脹將呈現(xiàn)較平緩的趨勢(shì)，暫無(wú)通縮跡象。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，CPI1.8%的漲幅并不代表進(jìn)入“低物價(jià)”時(shí)代，這其實(shí)是一種概念混淆。個(gè)位數(shù)的CPI漲幅充其量只能說(shuō)是物價(jià)進(jìn)入“低速增長(zhǎng)”時(shí)期。只要同比為正，就意味著價(jià)格和去年比仍在上漲，只是商品變貴的速度在放緩而已。

國(guó)開(kāi)證券認(rèn)為，PPI仍有下跌趨勢(shì)，但跌勢(shì)會(huì)放緩，隨著國(guó)內(nèi)刺激政策見(jiàn)效，工業(yè)品的需求會(huì)上升，預(yù)計(jì)PPI全年在-1%左右。